解读加密货币集中度：一张市场地图，两种不同信号

观察结果：规模与广度出现分歧

一张市场地图可以同时回答几个问题。最大的形状显示了市值集中在哪里。它的颜色通常表示价格变动。若改为统计上涨资产的数量，您问的就是另一个问题：这一变动的覆盖面有多广。

我们在 2026 年 9 月 15 日 09:33:42 UTC 捕获了 Spectre 公开币种数据源返回的 20 种资产。在该返回集合中，比特币占市值的 69.19%，比特币与以太坊合计占 82.72%。然而，20 种资产中有 9 种报告的 24 小时价格变化为正，11 种为负。

实际发现很简单：在视觉上由少数大型资产主导的视图，可能与单个赢家和输家的计数感觉不同。这两种解读都不能取代另一种。它们分别描述了集中度和广度。

样本返回的市值总和约为 2.231 万亿美元。其最大的五个成分占该总额的 93.59%。这些是这个特定样本的份额。它们不是对整个加密市场中 BTC 主导地位的估计。

在等权重平均中，每个返回的资产贡献结果的二十分之一。在市值加权计算中，资产按其当前市值的比例做出贡献。比特币报告的 24 小时变化为 −1.19096%，以太坊为 −1.83047%。它们较大的权重将加权结果拉低至简单平均值以下。

中位数回答了另一个问题：在 20 个报告的变化中，什么处于中间位置？与算术平均值相比，它受单个非常大的收益或损失的影响较小。在这里，即使样本中近一半为正，中位数也是负的。

我们的加权计算是来自快照的描述性统计。它不是回测的投资组合回报。我们使用的是观察时的市值，而不是在 24 小时周期开始时固定的权重，并且我们没有对供应变化、交易成本或再平衡进行建模。

首先确定资产范围。一次筛选结果可能只显示选定的组合、观察列表或排名样本，而非整个市场。然后检查集中度，统计上涨与下跌的数量，并将中位数与整体涨跌幅进行比较。

保持测量窗口一致。本文使用响应中报告的 24 小时百分比；它没有从单笔交易中重建这些回报。我们记录了每种资产的时间戳，范围从 09:31:24 到 09:32:38 UTC。这些观察在时间上很接近，但不是同时发生的。

最后，请将视觉尺寸与计算分开。Spectre 公开的气泡图为提高可读性采用了压缩的尺寸比例，其显示直径不应用于计算市值份额。请像我们在此所做的那样，使用底层数值。

这是对第一方 Spectre 数据响应的原创分析，而不是重写的新闻报道。冻结的源文件包括所有 20 条返回的记录、观察时间戳、派生统计数据和计算定义。该响应将其来源标记为“Spectre Market Data”；我们没有独立地将每条报价与交易所进行核对。

选定的集合不是完整的市场普查。市值不是流动性或投资金额，24 小时快照不能解释导致变动的原因。封面在概念上说明了集中度，不包含任何测量数据。

要重现集中度数据，请将每个选定的市值除以所有 20 个值的总和。计算报告变化的符号以获得广度；对这些变化进行排序以获得中位数。仅在呈现结果时才进行舍入。本文是一个有日期的研究示例，而不是实时市场更新或交易建议。

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